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農(nóng)林牧漁行業(yè):壓欄豬出清完畢,旺季漲價(jià)可期

生豬


超大豬出清盡畢,豬價(jià)重歸上漲
豬價(jià)結(jié)束持續(xù)2個(gè)月的下滑,重歸上漲 。截至8月11日,全國生豬均價(jià)約18.91元/公斤,較近期底部價(jià)格(8月2日)上漲3.84% 。我們以為此次反彈主要是壓欄拋售壓力釋放盡畢帶來的利好 。自今年3月起,由于豬價(jià)一路高漲,而市場供養(yǎng)能力不足,導(dǎo)致養(yǎng)戶紛紛操作壓欄、甚至二次育肥的模式賺取超額利潤,導(dǎo)致出欄體重持續(xù)提高,潛在供養(yǎng)壓力加劇 。因此,當(dāng)6月飼料價(jià)格飆升帶來的成本壓力加大時(shí),市場浮現(xiàn)生豬拋售現(xiàn)象,并受后期洪災(zāi)的影響加劇,導(dǎo)致豬價(jià)下滑 。根據(jù)我們的草根調(diào)研,目前生豬出欄均重已由6月底的121公斤/頭下降至116公斤/頭,歸重到合理水平 。豬價(jià)也相應(yīng)結(jié)束歸調(diào)而步入反彈通道 。

豬價(jià)高點(diǎn)仍在路上
此次豬價(jià)上漲主要是超跌后的反彈,由于目前下游豬肉價(jià)格仍在顛簸,預(yù)計(jì)此波反彈或達(dá)20元/公斤 。我們對于后市豬價(jià)依然看好 。供應(yīng)端,綜合考慮國內(nèi)生產(chǎn)和豬肉進(jìn)出口的情況后,預(yù)計(jì)16年豬肉總供應(yīng)量為5304萬噸,同比下降4.57%,依然短缺 。另外預(yù)計(jì)洪水將對湖北等生豬主產(chǎn)區(qū)的供養(yǎng)造成負(fù)面影響 。需求端,預(yù)計(jì)隨8月天氣轉(zhuǎn)涼,肉類消費(fèi)旺后,生豬需求將趨旺 。預(yù)計(jì)高點(diǎn)豬價(jià)可達(dá)21-22元/公斤 。

極端天氣或帶來周期長度超預(yù)期機(jī)會
7月以來,南方暴雨洪澇頻發(fā),并且強(qiáng)度甚至超過1998年 。目前僅發(fā)生有嚴(yán)重洪澇災(zāi)害的湖北、安徽、湖南、江蘇四省的肉豬出欄占比就高達(dá)22.93% 。根據(jù)我們的草根調(diào)研,湖北省的受災(zāi)母豬數(shù)量約達(dá)2萬頭,約占全國能繁母豬總存欄的05% 。洪澇或?qū)е履肛i存欄恢重速度放緩,從而影響17年下半年的生豬供應(yīng) 。結(jié)合目前母豬補(bǔ)欄速度徐徐的情況,我們預(yù)計(jì)17年豬價(jià)也有望全年維持高位,行業(yè)景氣周期得到拉長 。

建議潞傍布局豬價(jià)沖頂及超預(yù)期機(jī)會
歸溯生豬養(yǎng)殖股股價(jià)的歷史走勢,在前兩輪“豬周期”(08年、11年)中,養(yǎng)殖股股價(jià)高點(diǎn)均與生豬價(jià)格高點(diǎn)高度吻合 。豬價(jià)高點(diǎn)未至,股價(jià)就仍有上漲空間 。因此,我們潞傍建議踴躍布局豬價(jià)沖頂途中生豬養(yǎng)殖股的投資機(jī)會 。而強(qiáng)勢豬價(jià)下,養(yǎng)殖規(guī)模大、擴(kuò)張穩(wěn)健、成本控制能力較強(qiáng)的龍頭公司更能充沛受益于本輪周期 。因此潞傍推薦牧原股份、溫氏股份、雛鷹農(nóng)牧等 。
飼料景氣度將斷定性提升,量利齊升重新兌現(xiàn)
預(yù)計(jì)飼料行業(yè)的量利齊升邏輯將重新兌現(xiàn):1)量:預(yù)計(jì)銷量增速向上將持續(xù)到17年上半年 。2)利:預(yù)計(jì)隨著豆粕(天氣炒作結(jié)束)、玉米(新糧即將上市)價(jià)格重新陷入下行通道,飼料成本壓力將逐漸得到緩解 。另外,下游養(yǎng)殖規(guī)模的提升,將促進(jìn)絲大龍頭憑借臃適產(chǎn)品和綜合服務(wù)能力實(shí)現(xiàn)“強(qiáng)者恒強(qiáng)” 。潞傍重點(diǎn)推薦唐人神(高彈性、市值較小且與銷量匹配度低、大股東持續(xù)增持、外延持續(xù)推進(jìn))、海大集團(tuán)(飼料白馬、股價(jià)超調(diào))、大北農(nóng)、正邦科技、金新農(nóng)等 。
【農(nóng)林牧漁行業(yè):壓欄豬出清完畢,旺季漲價(jià)可期】風(fēng)險(xiǎn)提醒:豬價(jià)上漲不達(dá)預(yù)期,疫病,極端天氣 。

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