牧原、溫氏點(diǎn)評,豬價持續(xù)超預(yù)期的受益者,維持買入評級!
本期投資提醒:
牧原股份公開1-2月生豬數(shù)據(jù):公司銷售生豬31.9萬頭,環(huán)比12月增長8.5%,同比增長8.9%,銷售均價17.75元/公斤,環(huán)比12月上漲9%,同比上漲46.7% 。實(shí)現(xiàn)收入6.1億元,同比增長67%;生豬頭均重107.7公斤,同比增長4.3%,環(huán)比增長10% 。
溫氏股份公布2月生豬銷售數(shù)據(jù):2016年2月銷售商品肉豬109.81萬頭,環(huán)比下降31.7%,同比增長10.5%;實(shí)現(xiàn)收入22.15億元,環(huán)比下降27.6%,同比增長69.5%;銷售均價17.91元/公斤,環(huán)比上漲4.01%,同比上漲50.76% 。出欄環(huán)比下降緣故在于2月春節(jié),一半光陰沒有出欄 。1-2月出欄、收入同比均有顯著增長 。
【牧原、溫氏點(diǎn)評,豬價持續(xù)超預(yù)期的受益者,維持買入評級!】
供養(yǎng)偏緊,價格將超預(yù)期 。申萬農(nóng)業(yè)小組近日已外發(fā)的《廣東地區(qū)生豬草根調(diào)研報告》中提出,由于15年1-6月能繁母豬同比下滑幅度在14-15%,16年三季度前供養(yǎng)加速下行,3-4月淡季調(diào)整幅度不大,甚至約摸在9元/斤以上不調(diào)整 。豬價9月高點(diǎn)約摸超過此前11元/斤的預(yù)期(我們上調(diào)至12元/斤),均價在8.9元/斤左右,上市公司在此價位的盈利水平達(dá)530-640元/頭 。
補(bǔ)欄恢重慢,高位持續(xù)性超預(yù)期 。目前散戶因環(huán)保等外力導(dǎo)致的退出還在潞傍,導(dǎo)致豬價在7.5-8元以上的高位運(yùn)行光陰較此前市場預(yù)期更長 。
維持牧原股份、溫氏股份公司的買入評級!我們預(yù)計牧原股份、溫氏股份15-17年凈利潤分辭為5.96\17.5\18億元、62.7\132\150億元,對應(yīng)每股收益分辭為1.15\3.39\3.48、1.73\3.64\4.13元(盈利預(yù)料未調(diào)整),16年估值水平分辭為17倍、14倍,維持買入評級!
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